中信证券风电24年出资战略：海风有望加快放量 国产出海空间巨大

发布日期：2024-02-1646    已浏览 作者: 行业动态

 

	  中信证券发布研究报告称，全球风电装机有望坚持稳步添加，其间海优势电商场增速可观，长时间空间巨大，在国内海风加快上升、海外海风迎添加新阶段的布景下，估计未来两年海上和海外仍将作为风电职业出资主线;一起在机组大型化和降本增效的趋势下，一些新产品和新技能也将取得使用。要点引荐：1)获益于海风商场放量的海缆、管桩龙头;2)具有全球商场竞争力的零部件供货商;3)风电大型化、深远海趋势下具有产品立异晋级潜能的细分优质龙头;4)在降本增效趋势下浸透率逐渐进步的零部件。


	  在新动力项目建造支撑方针和风电大型化降本助推下，得益于一期风光大基地等项目会集并网，2023年国内风电新增并网规划立异高达75.9GW(+101.7% YoY)。尽管目前国内装机结构中海风占比较少，但跟着前期限制国内海风项目推进的外部要素逐渐免除，海风装机规划有望迎来敏捷添加，敞开“十四五”加快冲刺期。


	  结合各省项目规划、批阅、投标和开工进展，估计2024/25年国内风电装机有望达80/96GW左右，其间陆优势电或坚持稳步添加，而海优势电吊装量在2023年约6GW的基础上或快速增至10/16GW左右，生长性凸显。一起，跟着海风建造向深远海跨进，漂浮式海风试点项目也将逐渐落地，指引长时间开展方向。


	  欧美等海外国家在清洁动力转型的战略方针下，继续加码风电方针支撑力度，在陆优势电开展已相对老练的情况下，大幅度的进步海优势电中长时间开展规划。其间，欧洲规划2030年海风累计装机量将超150GW，并对应2023-30年年均装机达15GW，较近5年年均装机量进步约4倍;日韩、越南、美国等国家2030年海风总规划方针超60GW，后续亦有望加快建造进展。估计2023-27年海外风电商场新增装机量CAGR有望达13%，其间海风新增装机量CAGR或达26%，且有望于2025年摆开加快添加前奏。


	  考虑到海外海风项目建造周期较长，一般达3年左右，因而根据2025年后添加加快预期，估计供应链订单和收购需求有望于2024年起快速放量。在海外海缆、管桩、铸锻件等零部件本乡产能增量有限的情况下，国内具有全球商场布局和海外供应链切入优势的厂商有望充沛享获益于海外风电订单外溢，强化全球商场竞争力，进一步翻开长时间添加空间。


	  在国内外风电装机继续添加布景下，得益于需求晋级和技能立异，有望带来供应链结构性盈余。


	  1)海风深远海趋势有望加快，估计2024-25年项目均匀水深和离岸间隔有望较2023年别离添加65%和90%左右，超高压海缆(包含柔直海缆)、大型桩基和导管架需求和标准品类有望迎来放量晋级，头部厂商在进步盈余和比例优势的一起，具有较强“抗通缩”效益。


	  2)滑动轴承较滚动轴承具有承载负荷大、可靠性强等优势，在风机大型化布景下，有望加快在齿轮箱、主轴承等范畴“以滑代滚”进程，是极具生长性的小而美细分赛道，正迎来从1到10加快期，长时间看具有数十倍生长空间。


	  3)风电液压体系使用多样，其间液压变桨较目前国内主流电变桨具有精度高、呼应速度快等特色，更适用于海上等风况杂乱的场景，参阅海外开展经历，国内变桨体系有望逐渐迎来电变桨向液压变桨晋级代替，2024年有望实现从0到1的打破。


	  技能道路上，估计双馈技能道路将在陆上机组中占有肯定主导地位，尽管双馈机组的齿轮箱相较于半直驱机组的齿轮箱略贵，可是其在发电机组和变流器两个产品上节省了更多的本钱，故具有更显着的本钱优势;而为了推进本钱的下降，估计国内整机企业将加快部分零部件的国产化，比方主轴承，别的还会加快滑动轴承的使用等。在这样的趋势下，主轴、轴承、齿轮箱和滑动轴承等部件值得重视。


	  全球风电装机有望坚持稳步添加，其间海优势电商场增速可观，长时间空间巨大，在国内海风加快上升、海外海风迎添加新阶段的布景下，估计未来两年海上和海外仍将作为风电职业出资主线)获益于国内海优势电商场有望迎来加快添加，且随同深远海趋势继续加快产品晋级的“抗通缩”海缆、管桩环节。


	  2)海外风电商场有望进入加快添加新阶段，看好具有全球事务布局优势并切入海外供应链的细分零部件龙头公司。


	  3)看好风电大型化、深远海趋势下，供应链产品功能晋级和技能立异带来的结构性时机。


	  风电新增装机没有抵达预期;原材料价格下降不及预期;部分零部件保证不及时影响风电机组的交货;海外贸易壁垒晋级等。